주식 투자 관련 용어 정리 2편입니다. 이번에는 기업의 가치를 평가하는 데 사용되는 대표적인 지표 5가지인 PER, PBR, ROE, EPS, EV/EVITDA를 소개해드리겠습니다. 도움이 되는 설명이 됐기를 바랍니다!
주식 투자 관련 용어 5.PER(주가 수익 비율)
주가 수익 비율(PER,Price Earning Ratio)은 주식이 실제 사업 가치에 비해 고평가 되었는지, 저평가 되었는지를 평가하는 데 사용되는 핵심 지표입니다. PER은 기업의 주가를 주당 순이익(EPS)으로 나누어 계산하며, 해당 기업의 주가가 그 기업 1주 당 수익의 몇 배로 거래되는 지를 나타냅니다. 특정 기업의 현재 PER을 역사적인 추세 또는 유사한 수익 구조를 가진 다른 기업과 비교함으로써 해당 주식이 고평가 되었는지 저평가 되었는지 여부를 판단할 수 있습니다. 현재 PER이 역사적인 추세 또는 비교 가능한 기업보다 높으면 해당 주식이 해당 기업의 가치와 관련하여 고평가 되었음을 시사합니다. 이 개념을 전체 주식시장으로 확장하면 상장 기업 간의 주식 수준을 전국적으로 비교할 수 있습니다. 국내 시장의 PER이 주요 국보다 낮으면 국내 상장 기업의 주식이 사업 가치에 비해 저평가 되었음을 나타냅니다.
주식 투자 관련 용어 6.PBR(주가 순자산 비율)
주가 순자산 비율(PBR,Price Book-value Ratio)은 PER 외에도 재무 구조 측면을 중심으로 기업가치 대비 주식 수준을 평가하는 지표로도 널리 사용되고 있습니다. 이 비율은 주가를 주당 장부가(BPS)로 나누는 시장 평가 지표로, 기업의 순자산이 주당 몇 번 거래되는지를 측정합니다.
주가 순자산 비율(PBR) = 주가 / 주당 순자산 가치(BPS) = 시가총액 / 순자산
주가 순자산 비율(PBR)은 주당 순자산과 관련된 주가를 반영하며 장부가 기준으로 주주의 소유권을 나타냅니다. 주가가 순자산의 주당 몇 번 교환되는 지에 대한 통찰력을 제공하고 주가의 상대적인 수준을 알려줍니다. 시장에서 주가는 기업에 대한 종합적인 평가라는 점에서 주주 소유에 대한 초과분은 회사에 잠재적인 프리미엄을 의미합니다. 따라서 종합적인 경영 능력이 높을수록 승수가 증가합니다.
일반적으로 이 지표는 PER과 함께 사용됩니다. 장부 대비 가격 비율은 주식 측면에서 회사를 평가하지만 주가 대비 수익 비율은 현금 흐름 측면에서 회사를 평가하기 때문에 두 지표는 상호 보완적입니다.그런데 이 주가순자산비율에는 문제가 있습니다. 특히 주주 소유권은 장부가액을 기준으로 계산하기 때문에 항상 정확성이 보장되지 않을 수 있습니다. 또한 계산 기준은 직전 회계연도 결산기에 해당합니다.
순자산과 주가의 상관 관계에서 PER * ROE = PBR이라는 공식이 성립합니다. PBR이 1보다 작으면 주가가 장부가보다 낮다는 것을 의미합니다. 그럼에도 불구하고 PBR이 1보다 작은 기업에 섣불리 투자하지 않도록 주의해야 합니다. 첫째, 기업의 자산을 정확하게 측정할 수 없을 수 있습니다. 둘째, PBR이 1보다 작으면 주가가 장부가보다 낮으며, 반드시 청산 가치보다 낮을 필요는 없습니다. 또한 PBR이 부채를 설명하지 않는다는 점도 유의할 필요가 있습니다. 기업 전망이 어둡거나 기업 내부에 문제가 있는 경우에는 기관 투자자들이 그러한 정보가 신속하게 돌기때문에 PBR이 자연스럽게 1보다 낮아지게 됩니다. 그러한 정보에 접근할 수 없는 개인 투자자들은 재무 상태표에만 의존해서는 안 되며, 이는 일반적으로 Value trap에 빠지는 것으로 알려져 있는 경우입니다.
최근 정부가 나서서 저PBR 기업에 대한 제재를 예고하면서 해당 기업들이 주가를 PBR을 올리기 위해 행동에 나설 것으로 기대됩니다. PBR을 1이상으로 높이기 위해 해당 기업들이 하는 조치는 주가 상승으로 연동될 확률이 높습니다. 이런 추세에 따라 저PBR 주식이 강세를 띄는 상황입니다.
주식 투자 관련 용어 7.ROE(자기 자본 이익률)
자기 자본 이익률 (ROE, Return on equity)이 측정 기준은 회사의 수익성을 평가하는 기준 중 하나로 이해 관계자가 보유한 주식의 수익 창출 수준을 보여줍니다. 예를 들어 자기자본이 1,000원이고 순이익이 100원이면 자기 자본 이익률은 10%입니다. 쉽게 설명하면 주주들이 회사에 1,000원을 투자하고 100원의 수익을 냈다는 의미입니다. 투자자 입장에서는 ROE가 기존 시장 금리를 상회하여 투자 자금 획득과 관련된 비용을 초과하는 수익을 보장하는 것이 중요합니다. ROE를 높이는 것은 수익성을 높이거나 자산 활동을 강화하는 것입니다.
또한 레버리지 효과로 인해 자산 기반이 일정하더라도 자기자본 대비 부채 비율이 높아지면 ROE가 증폭됩니다. 하지만 부채에 대한 의존도가 높아지면 기업의 부실 위험이 높아진다는 사실을 인식해야 합니다. 따라서 부채 비율이 높은 기업에 유리한 ROE를 높게 부르는 것은 어렵습니다. ROE 수준은 비슷하지만 수익성, 자산 활동, 재무 위험 등에서 기업마다 차이가 있습니다.
주식 투자 관련 용어 8.EPS(주당 순이익)
주당 순이익(EPS,Earning Per Share)은 기업이 창출한 당기순이익을 해당 기업이 발행한 총 주식 수로 나눈 재무 지표입니다. 주당 순이익은 손익 계산서 상의 당기 순이익을 의미합니다. 지속 사업과 중단 사업에서 발생한 수익을 추가하거나 차감하여 계산되며, 해당 회계 연도의 회사 재무 성과를 포괄적으로 보여줍니다. 따라서 주당 순이익은 일반적인 1년 동안 기업이 주당 얼마나 많은 이익을 창출했는 지를 보여주는 지표 역할을 합니다. 주당 순이익이 높다는 것은 건전한 재무 성과와 충분한 배당 능력을 의미하며, 이는 주가 상승에 영향을 미칩니다.
주당 순이익은 순이익의 규모가 커질 때 증가합니다. 그러나 전환 사채의 주식 전환이나 신주 발행 등으로 주식 수가 증가하면 주당 순이익은 감소합니다. 주당 순이익은 기업의 수익성을 분석하는 중요한 지표로 주가 수익 비율(PER)을 계산하는 기초가 됩니다. 개별 기업의 주당 순이익 성장은 시장 지배력의 확대로 인식되는 반면, 산업 전반의 주당 순이익 성장은 신기술과 제품 출시 등 지속적인 기술 발전을 의미합니다.
주식 투자 관련 용어 9.EV/EBITDA
EV/EBITDA는 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 이익 대비 기업 가치의 비율입니다. EBITDA는 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 이익을 나타냅니다. 해당 기업의 내재(수익) 가치를 평가하고 이를 기업 가치와 비교하는 데 사용됩니다. EV/EBITDA 비율이 2인 경우 해당 기업을 시장 가격(EV)으로 구매하면 해당 기업이 창출한 이익(EBITDA)을 고려하여 2년 이내에 투자 자본을 회수할 수 있음을 의미합니다.
EV/EBITDA 비율은 투자 지표 역할을 하며, 이 비율이 낮을수록 해당 기업의 주식이 사업 가치에 비해 저평가되어 있음을 시사합니다. 이 비율은 산업 벤치마크 및 과거 데이터와 비교하여 주식 수준을 판단하는 데 사용되며, 주가 수익률(PER) 및 현금 흐름 대비 가격 비율(PCR)과 같은 다른 메트릭을 보완합니다. 특히 선진 경제에서 EV/EBITDA는 M&A 가치 평가에서 기업 가치를 평가하는 데 널리 사용되는 모델로, 비즈니스 가치 대비 기업의 현금 흐름 생성 능력에 대한 판단에 이용됩니다.
회사의 가치 평가할 때 꼭 알아야 하는 용어들
가장 쉬운 방법으로 회사의 가치를 대략적으로 평가할 때 꼭 필요한 단어들을 알아봤습니다. PER, PBR, ROE만 보고 들어가셔도 무리한 투자를 피할 수 있으리라 생각됩니다. 기본적인 지표들은 보고 그 회사의 주주가 될지 말지 결정해보시는 것도 나쁘지 않습니다. 물론 그 지표들이 절대적인 지표도 절대로 아닙니다. 단순히 숫자만 아닌 희망이나 절망을 보고 주가가 움직이는 경우도 많기 때문입니다. 그래도 저같은 초보라면 적어도 감으로 들어가는, 지인에게 추천받은 종목을 막 사들이는 것보다 본인이 보고 결정하는 게 좋지 않을까 생각합니다.