지난 번에 채무 관련 용어에 이어서 이번에는 채권 관련 용어를 가져왔습니다. 채권은 일반 투자자에게 주식만큼 잘 알려져 있는 금융 상품은 아니지만 ETF 등을 통해서 일반 투자자들도 수월하게 투자를 할 수 있는 길이 열려있습니다. 국채나 회사채 등은 직접 투자가 어렵지만 간접적으로 투자가 가능하니 설명을 읽어보시고 기본 개념을 잡아두면 좋을 듯 합니다.
채권 관련 용어: 채권 시장
채권 시장은 채권이 거래되는 시장입니다. 채권은 정부, 공공 기관, 민간 기업 등이 상대적으로 장기간에 걸쳐 고정 이자와 원금 지급을 약속하여 다양한 투자자로부터 실질적인 자금을 조달하기 위해 발행한 증권입니다. 채권 시장은 채권이 최초로 발행되는 발행 시장(제 1차 시장, primary market)과 이미 발행된 채권이 투자자들 사이에서 거래되는 유통 시장(제 2차 시장, secondary market)으로 구성됩니다. 채권 투자자는 채권이 최초로 발행되는 경우 발행 시장에서 취득하거나, 투자자 간 거래되는 유통 시장에서 채권을 취득할 수 있습니다.
채권은 이자 소득 외에 자본 이득도 기대되기 때문에 자산 포트폴리오 구성에 있어 필수적인 투자 수단이 됩니다. 발행 시장에는 국채, 중앙은행이 발행하는 통화 안정채, 지방채, 법인채, 금융기관이 발행하는 금융채, 특정 목적을 위해 발행하는 특수채 등 다양한 종류의 채권이 분류됩니다. 채권 2차 시장은 다시 장외 시장(OTC)과 거래소 시장으로 나누어집니다. 현재 대부분의 채권 거래는 장외 시장에서 이루어지고 있는데, 장외 시장에서는 채권 종류가 다양하고 거래 조건이 표준화되지 않아 증권사가 거래를 용이하게 하고 있어 증권거래소에서 자동화된 거래 시스템을 활용하기가 어렵습니다.
채권 관련 용어: 국채
국채는 정부가 다양한 목적으로 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권을 말합니다. 국채는 자금 조달 목적에 따라 국고채, 국고채, 국민 주택채, 보상채로 구분됩니다. 국고채는 국채의 대부분을 차지하며, 정부 재정에 필요한 자금을 조달하기 위해 국채법에 따라 발행되며 만기는 3년부터 50년까지이다. 국채의 원활한 소화와 시장 조성을 위해 국채 취득 및 유통 실적이 우수한 지정 금융 기관(은행, 증권사, 종합 금융 회사)을 국채 딜러로 선정하여 운영하고 있습니다.
국고채는 정부자금 관리법에 따라 발행되는 국고채로서, 정부의 재정 적자를 단기적으로 보완하는 역할을 합니다. 주 도시 기금법에 따라 발행되는 국민 주택 채권은 부동산 등록과 관련하여 의무적으로 매입하고 국민 주택 건설 자금을 확보하기 위한 허가로서 만기는 5년이다. 토지 수용 및 보상에 관한 법률에 따라 발행되는 보상 채권은 당사자와의 직접 협상을 통해 발행되며 만기는 5년이지만 실제 발행되는 기간은 3년이다.
채권 관련 용어: 금융채
금융채는 안정적인 장기 자금 확보를 위해 은행, 금융 투자 회사, 리스 회사, 신용카드사 등 금융기관이 발행하는 채권입니다. 예를 들어 은행채는 은행법에 따라 은행자본금의 5배 이내에서 발행할 수 있고, 산업 금융 채권은 기업은행법에 따라 자본금과 적립금의 30배 이내에서 발행할 수 있습니다. 중소기업금융채권은 중소기업은행법에 따라 자본금과 적립금의 20배 이내에서 발행할 수 있습니다. 금융 채권은 채권의 성격에 따라 다시 일반 채권, 후순위 채권, 신종 자본 채권(하이브리드 채권), 기타 주식 관련 채권, 옵션 부채권으로 분류됩니다.
금융기관은 주로 장기 산업 금융에 필요한 자금을 조달하기 위해 금융채를 발행합니다. 금융채의 이자율은 은행의 대출금리와 관련이 있습니다. COFIX(자금 비용 지수)는 은행의 조달 비용을 반영하며, 2010년 2월 도입된 주택 담보 대출의 기준금리입니다. COFIX는 원화 예금, 금융채, 증서 등 금융 상품의 가중평균금리입니다.
채권 관련 용어: 고정금리채(SB)
일반 채권, 즉 고정 금리채(Straight Bond)는 전환 사채(CB; Convertible Bond)에서 볼 수 있는 주식 전환권과 같은 특별한 조건 없이 미리 정해진 날짜에 고정된 이자를 지급하고 지정된 만기에 원금을 상환하는 가장 일반적인 유형의 채권을 말합니다. 회사채, 국채 등 대부분의 채권은 고정 금리채로 발행됩니다.
반면, 변동 금리채(FRN; Floating Rate Note)는 특정 금리(예: 국내 3개월 CD 금리, 해외에서는 LIBOR 금리)에 연동된 이자를 지급하고 미리 정해진 만기에 원금을 상환하는 채권입니다. 금리 하락이 예상되는 경우 고정 금리채에 투자하는 것이 유리하고, 금리 상승이 예상되는 경우에는 FRN에 투자하는 것이 유리합니다.
인플레이션 연계 채권, 즉 실질 수익 채권은 원금이 물가 상승률(보통 CPI 사용)에 따라 증가한다는 점에서 변동 금리 채권과 구별된다는 점에서 FRN과 다릅니다.
채권 관련 용어: 변동 금리채(FRN)
채권은 지급되는 이자 지급액이 고정형인지 변동형인지에 따라 고정 금리 채권과 변동 금리 채권(FRN; Floating Rate Note)으로 분류됩니다. FRN은 각 이자 지급 기간에 시장 상황에 맞춰 시장 이자율에 연동된 이자율을 지급합니다. FRN은 장기 금리 예측이 불확실할 때 금리 위험을 최소화하기 위해 발행됩니다. 일반적으로 FRN은 금리가 하락하는 기간 동안 발행자에게 유리한 반면, 금리가 상승하는 기간에는 투자자에게 이익이 됩니다.
FRN의 이자율은 기준 이자율에 스프레드를 추가하여 결정됩니다. 기준금리는 시장 금리와 연동되며, 스프레드는 FRN 발행자와 기준금리 발행자의 신용 위험 차이에 따라 결정됩니다. 발행사는 금리 상승 가능성이 예상되어 고정 금리채 발행이 어려울 때 FRN을 발행하여 수익률 곡선의 짧은 끝에서 낮은 단기 금리로 자금을 조달할 수 있는 이점을 얻을 수 있습니다.