지난 번에 이어 두 번째 환율 관련 용어들입니다. 환율에 대한 이해를 좀 더 수월하게 도와줄 수 있는 용어 설명이 되기를 바랍니다. 환율에 대한 좀 더 기본적인 설명은 여기 링크를 클릭해서 확인해보세요.
환율 관련 용어: 고정 환율 제도/자유 변동 환율 제도
환율 제도의 분류는 고정 환율 제도(fixed exchange rate system)의 극단적인 형태부터 자유 변동 환율 제도(free
floating exchange rate system)까지 다양하며, 둘 사이의 절충을 추구하는 다양한 형태가 있습니다. 고정 환율 제도는 외환시장의 변동을 반영하지 않고 환율을 일정한 수준으로 유지하는 제도입니다. 이에 반해 자유 변동 환율제는 외환시장에서 외국환의 수요와 공급에 따라 환율이 자율적으로 결정되는 제도입니다. 고정 환율 제도를 시행하면 환율 변동에 따른 충격을 완화하고 거시 경제 정책의 자율성을 확보할 수 있다는 장점이 있습니다.
그러나 특정 환율 수준을 유지하려면 정부나 중앙은행이 재정 및 통화 정책을 시행함에 있어 국제 수지 제약을 고려해야 하며, 자본 이동에 대한 제한이 불가피합니다. 또한, 경제 펀더멘털이 악화되거나 대외 불균형이 지속될 경우 투기 공격에 노출될 수 있다는 단점이 있습니다. 한편, 자유 변동 환율제는 국제 유동성을 촉진하고 환율 변동을 통한 외부 충격을 흡수하여 거시 경제 정책의 자율적인 집행을 용이하게 해줍니다. 그럼에도 불구하고, 외환시장 규모가 작고, 외부 충격 흡수 능력이 제한적인 개발도상국의 경우 환율 변동성이 높아져 경제에 지장을 초래할 수 있습니다.
환율 관련 용어: 삼불원칙
환율 제도는 고정 환율 제도부터 자유변동환율제도까지 다양한 형태로 분류될 수 있습니다. 고정 환율 제도는 환율 변동에 따른 충격을 완화하고 거시 경제 정책의 자율성을 확보할 수 있다는 장점이 있지만, 필연적으로 국제 유동성에 제약을 가해 글로벌 유동성 부족을 초래합니다. 이에 반해 자유 변동 환율제는 자본의 자유로운 이동을 가능하게 하여 국제 유동성에 쉽게 접근할 수 있게 하고 환율 변동으로 인한 외부 충격을 흡수합니다. 그러나 환율 변동성이 커져 경제에 교란 요인으로 작용할 수 있다는 단점이 있습니다. 또한 삼불원칙 개념은 1) 통화 정책의 자율성, 2) 자본 자유화, 3) 환율 안정이라는 세 가지 정책 목표를 동시에 달성하기 어렵다는 점을 의미합니다.
환율 관련 용어: 관리 변동 환율 제도
관리 변동 환율 제도는 환율이 장기적으로 수요와 공급에 따라 결정되는 동시에 정부와 중앙은행이 외환시장에 개입하는 것이 적절하다고 판단되는 수준으로 환율을 안정시키는 것을 목표로 합니다. 이 시스템은 고정 환율 시스템과 자유 변동 환율 시스템의 장점을 모두 활용하는 중간 형태를 나타냅니다. 변동환율관리제도는 환율의 급격한 변동을 제한함으로써 단기적인 자본 유출과 유입으로 인한 시장 교란 및 경제 불안의 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다. 주요 선진국은 자유변동환율제도를 채택하는 경향이 있는 반면, 개발도상국은 관리변동환율제도를 선호하는 경우가 많습니다.
환율 관련 용어: 시장 평균 환율 제도
국내 외환시장 활성화와 자본 및 금융의 국제화를 촉진하기 위한 환율 제도의 단계적 개편의 일환으로 1990년에 도입된 시장평균환율제는 외환위기 이전인 1997년까지 시행됐습니다. 환율은 외환시장의 수요와 공급에 따라 결정되지만, 외부 충격으로 인한 급격한 환율 변동 및 경제 불안을 완화하기 위해 일중 환율 변동성을 제한했습니다. 외국환 중개 기관을 통해 외국환 은행 간 실제 거래되는 환율을 가중치로 하여 익영업일 기준 환율을 산출하고, 이 기준 환율을 중심으로 일정 범위 내에서 원/달러 환율이 변동하도록 허용했습니다. 장중 환율 한도는 당초 기준 환율의 ±0.4%로 설정됐으나 지속적으로 확대됐습니다. 그러나 1997년 11월 외환위기 속에서 한도를 ±10%로 대폭 늘렸고, 같은 해 12월에는 이를 완전히 폐지하면서 자유 변동 환율제로 전환했습니다.
환율 관련 용어: 환율 조작국
1988년 미국이 제정한 포괄적 무역법에 정의된 환율 조작 개념은 상당한 무역 흑자와 상당한 경상수지 흑자를 보이는 국가를 환율 조작국으로 지정할 수 있도록 허용하고 있습니다. 또한 2015년 제정된 무역 원활화법에 따라 미국 재무부는 무역 흑자 200억 달러를 초과하고 경상수지 흑자율이 GDP의 3%를 초과하며 순액수입을 기록하는 국가를 심층 분석 국가로 지정할 수 있습니다. 연간 GDP의 2%를 초과하는 달러 구매가 12개월 중 8개월 이상 지속됩니다. 따라서 본질적으로 무역원활화법 상 심층 분석 국가는 포괄적 무역법 상 환율 조작국에 해당됩니다.
미국 재무부는 매년 4월과 10월에 국제 경제 및 환율 정책에 관한 반기 보고서(환율 보고서)를 작성하여 의회에 제출합니다. 미국은 환율 조작국으로 지정되면 해당 국가에 저평가된 환율과 과도한 무역 흑자 시정을 요구할 수 있습니다. 1년 이내에 개선이 없을 경우 미국은 지정국 내 미국 기업에 대한 투자 제한, 지정 국가 내 기업에 대한 미국 연방 정부 기관과의 계약 제한, 국제 통화 기금(IMF)에 추가 감시 요청 등 구체적인 제재를 가할 수 있습니다. 세 가지 기준 중 두 가지를 충족하는 국가는 관찰 대상국(monitoring list)으로 분류됩니다. 2022년 9월 현재, 한국은 2016년 4월부터 환율 관찰 국가로 분류되었습니다.
환율 관련 용어: 환차손 / 환차익
외환 위험의 영역은 크게 회계관련 환위험(또는 환산환 위험)과 거래환 위험으로 구분할 수 있습니다. 이 중 회계 관련 환위험은 구체적으로 해외 지점 및 자회사의 자산과 부채의 가치를 모회사의 연결 재무 제표와 동일한 통화로 환산하는 과정에서 발생하는 위험을 의미합니다. 이러한 맥락에서 외환 손익은 회계관련 환위험과 연관되어 있습니다.
경제 실체가 외화 자산이나 부채를 보유하는 경우, 국내 통화로 평가되는 이러한 자산(또는 부채)의 가치는 환율 변동에 따라 변동됩니다. 환율 변동으로 인해 이익이 발생하는 경우 이를 외환 차익이라 합니다. 반대로 손실이 발생한 경우 이를 외환 손실이라고 합니다. 예를 들어, 기업이 외화 부채보다 외화 자산을 더 많이 보유하는 경우(과매수 포지션 또는 매수 포지션), 환율의 상승(또는 하락)으로 인해 외환 차익(또는 손실)이 발생합니다. 반면, 기업이 외화 자산보다 외화 부채를 더 많이 가지고 있는 경우(과매도 포지션 또는 매도 포지션), 환율의 상승(또는 하락)은 외환 손실(또는 이익)로 이어집니다.
기업은 환차손 발생 리스크를 관리하기 위해 다양한 내부 및 외부 리스크 관리 기법을 활용하고 있습니다. 내부적으로는 선도 및 지연, 매칭, 자산-부채 관리 등의 방법을 활용하여 환리스크를 최소화하고 있습니다. 대외적으로 기업은 외환 손실에 대한 잠재적 노출을 충당하기 위해 외환 파생 상품을 사용하여 은행과 헤지 거래를 할 수 있습니다. 이러한 외부 관리 기법은 내부 전략을 보완하여 효과적인 외환 위험 관리를 위해 종합적으로 노력합니다.
환차익은 세금이 없다.
원칙적으로 환차익으로 수익이 발생하면 세금이 없습니다. 오늘 원달러 환율 1000일 때 100달러를 샀는데 내일 환율이 올라 1200원이 되어 100달러를 팔아 한화 120만원을 받아 20만원의 수익이 발생해도 이에 대한 세금은 부과하지 않습니다. 환율이 오르고 내리는 시기에 따라 현금 보유를 원화로 달러로 혹은 다른 외환으로 하고있을 지 결정하는 것도 좋은 투자 방법이 될 수 있습니다.