세상에는 다양한 파생 상품이 존재합니다. 다양하고 복잡한 파생 상품 종류 설명을 가져왔습니다. 초보인 우리에게는 손 댈 일이 없는 상품이겠지만 이런 세계도 있다는 사실을 알아두는 목적으로 가벼운 마음으로 읽어보시면 좋을 듯 합니다.
파생 금융 상품이란?
파생 금융 상품(financial derivatives)이란 통화, 채권, 주식 등 기초 금융 자산의 가치 변동에 따라 가치가 결정되는 금융 상품을 말합니다. 계약 형태에 따라 크게 선도 계약(forward contracts), 선물(futures), 옵션(options), 스왑(swaps) 등으로 구분됩니다. 계약 형태에 따른 파생 상품의 특성을 살펴보면 선물 계약과 선물은 기초 금융 자산을 정해진 미래 날짜에 매매하는 약정과 유사한 성격을 공유하고 있습니다. 그러나 선도 계약은 일반적으로 당사자 간 직접 또는 딜러나 중개인을 통해 장외에서 거래되는 반면, 선물은 정형화된 거래소에서 거래됩니다.
옵션은 미래 시점에 특정 행사 가격으로 기초 자산을 매수(콜)하거나 매도(풋)할 수 있는 권리를 부여합니다. 이들은 기초 자산의 가격 변동에 대한 비대칭적 보상을 보여줍니다. 옵션 계약은 선물과 달리 거래 시점에 프리미엄을 지불하는 것을 포함합니다. 반면 스왑은 일반적으로 두 금융 자산이나 부채에서 파생되는 미래 현금 흐름을 교환하는 계약을 포함합니다. 예를 들어, 서로 다른 통화의 원리금 상환이 합의되는 통화 스왑, 고정 금리 채무와 변동 금리 채무 의무 간의 이자 지급 교환이 합의되는 금리 스왑이 있습니다.
파생 상품 종류: 선물 거래
선물 거래(futures transactions)는 표준화 된 품질과 규격을 갖춘 상품의 매매를 위해 인정된 거래소에서 표준화 된 계약을 체결하는 것을 포함합니다. 특정 기간이 지나면 상품의 실제 인도와 결제가 발생합니다. 이러한 유형의 거래는 매매 계약의 체결이 상품의 즉각적인 인도와 결제 시점이 일치하는 현물 거래와 다릅니다.
선물 거래는 미래에 기초가 되는 상품을 특정 가격에 매매하는 계약으로 선도 계약과 유사합니다. 그러나 선도 계약은 일반적으로 당사자 간에 직접 또는 딜러나 중개인을 통해 장외에서 거래되지만 선물 거래는 표준화 된 거래소에서 거래됩니다.
선물 거래를 통해 거래되는 상품에는 곡물, 귀금속, 석유 등을 비롯하여 통화, 채권, 주식 등의 금융 상품이 포함됩니다. 선물 거래는 거래소가 정하는 표준화 된 조건이 특징으로 높은 유동성을 보장하며, 계약 이행을 보장하기 위해 모든 참가자는 청산소에 증거금을 예치해야 합니다. 청산소는 거래의 결제와 이행을 보장하여 채무불이행 위험을 최소화합니다.
파생 상품 종류:옵션
옵션(option)은 당사자가 미래의 날짜 또는 그 이전에 미리 정해진 가격(행사 가격,strike price)으로 특정 자산을 매매하기로 약정하는 계약입니다. 옵션은 선도 및 선물 거래, 스왑과 함께 대표적인 파생 상품 유형입니다. 옵션은 매수권을 부여하는 콜옵션(call option)과 매도권을 부여하는 풋옵션(put option)으로 구분됩니다.
매수권 또는 매도권을 보유한 옵션 매수자는 시장 상황이 양호한 경우 옵션을 행사할 것을 선택하거나 그렇지 않은 경우 옵션을 소멸시키도록 할 수 있습니다. 이 권리의 대가로 옵션 매수자는 옵션 매도자에게 프리미엄을 지급하고, 옵션 매도자는 프리미엄을 지급 받지만 옵션 행사 시 의무이행 책임을 부담하게 됩니다. 옵션 거래의 손익은 행사 가격, 현재 가격, 프리미엄에 의해 결정됩니다.
파생 상품 종류: 스왑
스왑은 두 당사자 사이에 미리 정해진 계약 조건에 기초하여 원리금을 포함한 현금 흐름(cash flow)을 교환하는 계약입니다. 이 교환은 지정된 기간에 걸쳐 일정한 간격으로 발생합니다. 스왑 거래의 예는 동일 통화의 일정 원금을 서로 다른 이자(예: 변동 금리와 고정 금리)를 교환하는 이자율 스왑과 교환이 다른 통화의 원리금 지급을 포함하는 통화 스왑(currency swap)이 있습니다.
이자율 스왑과 달리 통화 스왑은 거래의 시작과 끝에 원금의 교환을 포함합니다. 이자율 스왑, 특히 가장 일반적이고 단순한 형태인 plain vanilla swap은 일반적으로 이자율 위험을 관리하는 데 사용됩니다. 이러한 스왑에서 한쪽 당사자는 변동 이자율을 받는 대가로 고정 이자율을 지불하거나 그 반대의 경우도 있습니다. 이러한 약정은 해당 기관이 대차대조표의 내용 조정이 불필요하므로 거래 비용을 최소로 줄이면서 이자율 변동에 대한 헤지를 도와 위험 완화 및 비용 효율성 측면에서 이점을 제공합니다.
일전에 신용 평가 기관에 대한 설명에서 영화 ‘빅쇼트’를 언급한 적이 있습니다. 여기서 나오는 주인공들이 부동산 가격 폭락에 베팅하기 위해 투자은행에게 만들게 요구했던 상품이 신용부도’스왑’이었습니다.
무서운 파생 상품의 세계
처음 주식 공부를 시작할 때 초보는 절대 손대서는 안 되는 상품이 선물,옵션이라고 배웠습니다. 그래서 아예 거들떠도 안보다가 자연스럽게 경제 공부를 하다보니 자연스럽게 관심이 가게 됐습니다. 생각보다 우리 삶에 가깝게 존재하고 원자재 거래는 선물 거래하는 경우가 많다는 사실도 알게 됐습니다. 우리가 흔히 가입하는 보험 상품들도 일종의 ‘옵션’의 개념이라는 사실을 알고 계셨나요? 다음 장부터는 각종 파생 상품들을 좀 더 깊게 파보도록 하겠습니다.